11月9日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份居民消費價格（CPI）同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.3%。1–10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.3%。10月份工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比下降2.9%，環(huán)比下降0.1%。1–10月平均，工業(yè)生產者出廠價格和購進價格均比上年同期下降2.1%。
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，10月份，消費市場運行總體平穩(wěn)，食品價格高位回落，加之汽油價格下行，CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲0.3%?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI略有回升，同比上漲0.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。10月份，國際大宗商品價格總體波動下行，但在一攬子增量政策落地顯效等因素帶動下，國內部分工業(yè)品需求恢復，PPI環(huán)比降幅明顯收窄，同比降幅微擴。未來隨著政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，價格有望進一步趨穩(wěn)。
財信研究院宏觀團隊表示，11月份CPI漲幅回落、PPI降幅擴大，食品、原油等主要商品價格波動加劇以及國內供強格局未變是主要拖累。但核心CPI回升、PPI環(huán)比降幅收窄，表明一攬子政策正在落地見效，對需求和價格恢復形成支撐。預計未來兩個月國內物價有望溫和回升，但低通脹格局難改。
廣開首席產業(yè)研究院首席金融研究員王運金認為，10月物價指數(shù)未出現(xiàn)明顯上漲，但也僅是短期小幅回落，國內需求在逐步修復，穩(wěn)增長、擴內需各項政策落地實施并反映到價格上也需一段時間。
在后續(xù)政策展望方面，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，PPI和CPI繼續(xù)保持在偏低位置，四季度GDP平減指數(shù)或將繼續(xù)為負，顯示總需求仍然偏弱，經濟中存在負產出缺口，政策仍需繼續(xù)加大逆周期調節(jié)力度。日前發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告也強調“把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平”，預計貨幣政策將繼續(xù)保持寬松基調，并且加強與財政政策和其他政策的配合協(xié)調，以扭轉市場主體預期，增強經濟內生動力。
CPI環(huán)比下降，同比漲幅略有回落
據(jù)測算，在10月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾影響約為-0.4個百分點，今年價格變動的新影響約為0.7個百分點。
對于后續(xù)CPI走勢，東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，展望后續(xù)，主要受基數(shù)大幅走低帶動，11月CPI同比將有所回升，預計漲幅在0.6%左右，低通脹現(xiàn)象還會延續(xù)。短期內CPI同比走勢將在很大程度上取決于本輪一攬子增量政策的力度和節(jié)奏，特別是促消費政策的加碼力度；至于明年宏觀經濟能否徹底擺脫低物價局面，將主要取決于房地產市場何時實現(xiàn)止跌回穩(wěn)。
溫彬認為，展望下一階段，預計CPI同比漲幅或將回升。豬肉價格將會出現(xiàn)季節(jié)性回升，有望推升食品價格。國內一攬子增量政策繼續(xù)改善內需，有望推升核心CPI。疊加去年同期基數(shù)回落，CPI漲幅回升將是大概率事件。但國際能源價格可能隨全球需求趨弱而有所回落，將會抑制CPI漲幅。
財信研究院宏觀團隊預計，11月CPI增長0.8%左右，全年均處于“0”時代。一是預計11月份食品價格環(huán)比延續(xù)下跌；二是預計11月份豬肉對CPI同比的正向拉動作用小幅提高；三是服務價格受益于國內“需求-價格”循環(huán)梗阻緩解有望溫和回升；四是預計11月份油價對非食品的拖累作用有所減弱；五是11月CPI翹尾因素提高0.5個百分點左右。
PPI環(huán)比降幅明顯收窄，同比降幅微擴
據(jù)測算，在10月份-2.9%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-0.5個百分點，今年價格變動的新影響約為-2.4個百分點。
溫彬指出，PPI方面，受主要發(fā)達國家制造業(yè)放緩及全球需求趨弱影響，全球大宗商品價格預計將整體回落，但隨著增量政策漸進顯效，市場供需關系得到邊際修復，有望推動國內工業(yè)品價格回升，預計PPI同比降幅將有所收窄，但走出負區(qū)間仍需時日。
馮琳認為，伴隨新一輪穩(wěn)增長政策落地顯效，疊加上年同期基數(shù)走低，11月PPI同比降幅有望收窄至-2.5%左右，12月將為-2.0%左右。至于2025年PPI同比能否較快轉正，將主要取決于本輪一攬子增量政策的力度和規(guī)模，其中房地產支持政策和財政增量政策的影響最大。
財信研究院宏觀團隊預計，11月份PPI降幅收窄至-2.7%左右，年內大概率延續(xù)負增長。一是11月份PPI翹尾因素較10月份提高0.3個百分點；二是受全球需求放緩、地緣政治關系緊張影響，短期國際大宗商品價格或維持底部震蕩走勢；三是隨著一攬子增量政策加力推出和落地見效，未來國內工業(yè)品價格有望溫和回升，但房地產低迷和經濟供強需弱將制約PPI環(huán)比上漲幅度。
新京報貝殼財經記者 張曉翀
編輯 楊娟娟 校對 盧茜
